来源：证券投资 |  时间：2012年11月05日 15:02 

 

　　记者 许娓玮

　　艺术品市场的境况直接关涉着艺术品信托的安危，2012年，艺术品市场的不景气也给艺术品信托带来了丝丝“凉意”。今年前7个月，整个世界艺术品市场表现不佳，受全球经济疲软的影响，世界各地的艺术品拍卖市场持续萎靡。受此影响，艺术品信托的发行明显减少。而在艺术品市场冲高回落的时候，艺术品信托兑付的日期也渐渐临近，艺术品信托的兑付风险也引发关注。

　　艺术品市场回调走势明显

　　2012年春季中国艺术品拍卖市场已经落下帷幕，进入10月份秋拍市场陆续开始拉开序幕。从雅昌艺术市场监测中心(AMMA)发布的报告中可以看出，2012年春季艺术品市场全面回调，截至6月30日，今年上半年艺术品市场的成交额为281.60亿，与去年同期数据相比下降了34.27%，环比去年秋季下降了34.22%。上拍数量更是比去年秋拍下调了32.36%。参与拍卖的企业数量环比去年秋拍减少了71家，拍卖会数量及专场数量环比也出现大幅下滑，艺术品回调走势明显。

　　用益信托工作室研究员颜玉霞表示，艺术品市场出现明显的下滑走势，主要原因是受当前宏观经济波动的影响，中国的艺术品投资市场比较发达的时期通常经济比较繁荣，当前国内经济整体下行探底，艺术品投资市场自然备受影响。而另外一方面的原因就是艺术品市场皮鞭呈现天价成交品迟付拒付现象，而各拍卖行为了防范买而不付的违约行为，普遍大幅调高保证金的金额，有些拍卖行比如嘉德还推出了“注册客户计划”，其书画类保证金金额达到了新卖家为200万和新介绍客户为100万的幅度。

　　艺术品信托发行“萎缩”

　　伴随着艺术品市场的不景气，很多信托公司对艺术品信托的发行更加谨慎。“到今年的二、三季度，已经很少有艺术品信托发行了。”颜玉霞告诉记者。

　　据用益信托工作室不完全统计，2012年第三季度仅有3款艺术品信托产品发行，其中两款公布了发行规模，规模总计16200万元。与二季度相比，产品数量减少了4款，环比下降57.14%，发行规模环比下降74.31%，下降幅度较大。而与去年同期比较，下降趋势更为明显，其中产品数量同比下降80%，资金规模大降89%。从统计数据看，今年以来，艺术品信托市场总体呈下降趋势，一季度发行艺术品信托数量虽有所减少，但规模下降;到二季度以后，发行产品数量急剧减少，融资规模也呈直线下降趋势。

　　“这与农业银行副行长杨琨被查牵出的三大艺术品庄家被查事件也是有很大关系的，此前被艺术品信托高收益所吸引的投资者对这类信托更加谨慎，而信托公司为了安全起见，对艺术品信托项目的选择和设计也更加谨慎。”一位业内人士表示。

　　平均期限下降

　　今年以来发行的艺术品信托产品，在依旧承诺高收益的同时，投资时间出现越来越短的趋势。2012年三季度发行的艺术品信托产品平均期限为1.58年，较二季度的1.88年环比减少了0.3年;与去年三季度的平均期限2.23年相比，同比减少了0.65年。从发行的三款产品来看，山东信托发行的鼎鑫9号1期和3期的期限均为2年，而华宸信托的天雅1号2期期限为9个月，该产品1期于今年1月底成立，期限15个月，此次计划期限内开放募集，剩余期限金为9个月。

　　艺术品信托投资时间出现越来越短的趋势，对此，颜玉霞分析，中长期产品在收益率上优势不明显，而投资者对流动性要求较高，这使得信托公司在设计产品结构时将期限缩短。

　　而国际金融投资家联合会执行主席孙飞指出，艺术品通过收藏来增值，时间换空间非常重要，艺术品变现难度较大，需要较多的时间，因此如果艺术品信托产品期限较短，隐含的风险也较大，除非能够足值变现。

　　兑付期逼近

　　在艺术品市场冲高回落的大环境中，艺术品信托兑付的日期也渐渐逼近，能否功成身退成为了受关注的焦点问题。2013年被称为“艺术品信托的退出大年”，据理财周报统计，2013年底前将有29款产品面临兑付期，涉资26.42亿。其中，明年上半年将有10款艺术品信托面临兑付期，涉资8.8亿，而明年下半年将有19款艺术品信托密集到期，涉资17.62亿。

　　“由于艺术品市场目前存在一定的泡沫，艺术品价格冲高回落，艺术品信托渐渐逼近兑付日期，2013年底前将有29款产品面临兑付期，这意味着艺术品信托面临一定的兑付风险。”孙飞表示。