国际金融投资家联合会执行主席孙飞：成立国家金融监管总局
来源：中国商报 2013-03-01 11:05:01
保险资管公司获准发行私募产品最大的意义在于从事资产管理机构间的壁垒被打破，以前只有券商或者公募可以做的，现在各类机构都可以做，各类机构在同一个平台上竞争，同类产品之间实施同样的监管标准，主要依靠资产管理能力说话，有利于良性竞争。
保险资产管理公司发私募开闸
●中国商报 记者 白 琳
近日，保监会网站正式挂出《中国保监会关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》，这标志着保险资产管理公司发行私募产品正式开闸。中国商报记者了解到，目前已有人保资产、泰康资产、太平资产三家公司申请发行的5只股票、债券、基金型产品获得保监会备案，另有多家资管公司正在积极开发相关产品。
倚天投资叶飞在接受中国商报记者采访时表示，“保险资管发行私募产品开闸，意味着千军万马过独木桥，私募行业的竞争将更加激烈，而‘国家队’的进入，会促使私募行业优胜劣汰更明显。”
险资早已悄然布局
上海某保险集团所属资管人士在接受中国商报记者采访时坦言，多年来，保险资管业务主要来自于被动受托的保险资金，市场化程度有限。这次试点期间，保险资管产品投资范围主要包括银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、信贷资产支持证券、基础设施投资计划、不动产投资计划、项目资产支持计划等，高风险的期货以及衍生品等并不在内。
此外，《通知》设立了相应的投资门槛，即向单一投资人发行的定向产品，投资人初始认购资金不得低于3000万元；向多个投资人发行的集合产品，投资人总数不得超过200人，单一投资人初始认购资金不得低于100万元。
国际金融投资家联合会执行主席孙飞在接受中国商报记者采访时表示，“保险资管发私募获准放行对保险业行业影响较大，可以迅速提升保险业的金融资产总量，提升保险业的总体盈利能力与抗风险能力。
泰康资产一位相关人士在接受中国商报记者采访时表示，“这对保险资产管理公司来说是利好。此前，保险资产管理公司虽然也可以投资股市、债市等市场，但资金仅限于自有资金。由于保险资金的负债成本高于从公募或者私募渠道获得的资金成本，且对资金安全性要求较高，因此在运用方面存在诸多掣肘。试点的放行将成为保险公司发行公募或私募产品的动力所在。
保监会一位知情人士透露，除三大公司获准试点外，其他十几家资管公司只要符合保监会规定都可以申请并获得批准后试点开展这一业务。而就此前三家公司申请发行的5只股票、债券、基金型产品，该人士表示，“5只产品都是定向发售且基本已经发售完毕。”
根据保监会的要求，保险资管公司发行产品，实行初次申报核准，后续产品事后报告，其中初次发行产品要上报发行申请、具备开展产品业务能力的情况说明、产品合同、集合产品的募集说明书、托管协议等内容。
不可否认，允许保险资产管理公司开展资产管理产品业务，标志着中国的资产管理进入“大资管”时代，但这对于原本就不太成熟的中国金融业来说会面临哪些潜在风险？
对此孙飞告诉中国商报记者，中国的资产管理进入“大资管”时代，虽然都是运用信托原理与信托制度安排，但各自为政，各成体系，分别监管。信托公司、证券公司、保险公司与商业银行的资产管理、理财业务门槛与标准不统一，存在风险隐患。应该成立国家金融监管总局，统一纳入信托业务范畴与监管体系，以便控制风险。
固定收益产品或成主打方向
对于这次保险资管发行私募产品或将以试点方式放行，人保资产管理一位相关人士告诉中国商报记者，考虑到安全性，目前保险资管产品将定位于服务保险主业，以固定收益类品种为主。
“保险资管对固收类产品的操作经验十分丰富，这将是未来发行产品不同于已有产品的地方。”一位保险资管公司高管表示，保险资管的优势在于运用丰富的投资组合获取相对稳健的收益。
这也是监管部门强调的方向。1月28日在北京召开的保险资金运用政策通报闭门会议上，中国保监会副主席陈文辉表示，保险资金运用要落实服务保险主业的基本要求，要坚持从保险资金特性出发，以配置固定收益、类固定收益资产为主的风险监管导向。
不过，对于保险资管必须服务保险主业究竟是特色还是拖累，也有人持不同意见。“如果保险资管碍于主业，将很难放开手脚去跟信托、券商、基金资管竞争。”一位业内人士在微博上表示。
目前来看，十多家保险资管公司磨刀霍霍。据了解，除依托现有资源开发资管产品之外，华泰、光大永明等保险资管公司亦已经瞄上了类资金池业务，目前正在与银行进行合作接触。
随着总资产和投资渠道的扩大，保险资金事实上已成为市场的主要买方，其对金融及资本市场的影响与日俱增。“只有成为市场上的最大买方，人家才会请你喝咖啡，成为座上宾。”某保险监管人士如是说。
但是，在大资产管理的新格局之下，保险机构显然不能止步于买方，而是更多地向卖方的角色转型。转型的先决条件是，保险资管公司必须要有自己的产品，否则第三方业务形同“纸上谈兵”。
“同样是资管机构，我们与券商、基金、信托相比，最不像资管。”某保险资管公司内部人员自嘲说，因为没有产品，保险资管公司更像是集团公司的资金管家，很多时候，只是扮演着单一的买方通道角色。“比如，替集团公司或同业中小保险公司买股票、买基金。”
事实上，保险资管公司在第三方的道路上有过尝试。早在2006年，保监会获准华泰、人保、太保、泰康等四家保险资管相继开展了7只创新产品试点。其中，华泰发行4只(已有1只于2008年末终止)，泰康、人保、太保各发行1只。产品类型上，开放式产品6只、封闭式产品1只。
不过，由于缺少专门的制度规范，后续产品试点推进便处于停滞。据知情人士透露，2007年之后，包括平安等多家保险资管公司都相继递交了试点申请，但保监会无一批复。
时隔六年之后，保监会再开闸口。即将出炉的新政将允许保险资管公司向保险机构等法人机构发行“一对多”集合类资管产品、“一对一”定向资管产品。
很多保险资管人士更愿意将此看成是未来进军公募基金业务前的一次试水。“证监会拟允许券商保险资管等开展公募业务，我们先面向机构发行产品练练手，积累经验后，再面向公众。”
作为进军公募业务的第一步，人保资产管理公司已经率先被基金业协会吸纳为首批资管类特别会员之一。据知情人士透露，下一批名单中将有平安等若干保险资管公司。
不过多家规模较大的保险资管都表现出相对谨慎的姿态。一家大型保险资管公司人士认为，目前还处于新政消化阶段。“短时间内，我们主要围绕现有资产类别，依托现有资源来开发产品，不会发行很创新的产品，比如房地产相关产品等。”
业内专家则提醒，目前除部分保险资管理念尚未转变过来之外，人才储备亦还没有完全跟上。“目前保险资管已经有很多擅长于股票和基金方面的投资人才，但今后面向第三方发行的产品，结构更复杂、形式更多样、涉及面更广，显然需要不断补充更多更专业的复合型投资人才。”
私募业乐观看待“国家队”
对于这次保险资管发私募获准放行对私募产品对行业的影响是利是弊，多位接受中国商报记者采访的私募们普遍态度乐观，认为这次保险资管发行私募产品开闸是金融体制又一次重大改革，私募行业又将迎来新的挑战和机遇。
赢隆资产周兵告诉中国商报记者，“保险资管公司获准发行私募产品现在终于开始试点了，对整个资产管理行业来讲，相当于引入了竞争者，有利于资产管理行业做大做强。”
“对于阳光私募来讲则是双刃剑，一方面要面临竞争更激烈的压力，另一方面则有利于行业自身调整良性发展。保险资管对固收类产品的操作经验十分丰富，这可能是未来发行产品不同于已有产品的地方。”周兵认为，阳光私募和保险公司面对的客户也有所区分，要想赢得更多的市场份额，阳光私募就需要在产品设计上多花一些心思。
“对于投资者而言，资产管理全面铺开是有好处的。以前是公募一家独大，现在不仅可以向券商、信托、基金机构购买理财产品，也可以向保险资产管理公司购买产品了，相当于多了一种选择。”周兵如是说。
融智评级陈琴在接受中国商报记者采访时表示，保险资管公司获准发行私募产品最大的意义在于从事资产管理机构间的壁垒被打破，以前只有券商或者公募可以做的，现在各类机构都可以做，各类机构在同一个平台上竞争，同类产品之间实施同样的监管标准，主要依靠资产管理能力说话，有利于良性竞争;另一方面保险资管也可能成为保险公司新的盈利增长点，中长期看对于保险公司是一利好。
云腾投资顾涛则认为保险资管公司获准发私募产品和券商集合理财一个道理，对行业的影响并不大。
“关键看资本市场怎么样，整个市场如果健康发展，参与主体结构的变化并没多大关系。反过来说，现在保险和私募也能发公募产品，以后公募也可能做针对大客户的理财产品，个人也能涉足资产管理。”顾涛坦言，多方交叉进行，对行业来讲也并不是坏事，虽然竞争要更激烈一些，但是长期来看，能促进行业的优胜劣汰，有助于市场良性发展。
杭州御宇投资冯弢在接受中国商报记者采访时也坦言，“保险资管公司获准发私募产品对行业短期影响不大，因为目前规模还很小。长期影响就是大家都混业经营，自由竞争，有竞争才有成长。这对保险影响不大，对私募行业而言就是多个发产品的途径，对金融创新有好处。”
在谈到对投资者的影响时，倚天投资叶飞告诉中国商报记者，保险资管发行私募产品开闸对投资者有利，对私募行业的基金经理是挑战和机遇并存。挑战就是一旦某些私募公司缺乏背景，业绩欠缺，就可能退出行业。而对于基金经理来说；一旦做的业绩优秀，就可以有更多的工作机会。这和公募不同，公募主要还是吃大锅饭，旱涝保收，而私募集讲究绝对收益，不搞相对收益。排名落后的公司只有奋发图强，做好客户服务，投入更多的资金成本来逐渐生存。
“保险资管公司获准发行私募产品应该算是大势所趋。” 恒复投资刘强告诉中国商报记者，现在银行、券商、信托、基金公司都可以发理财产品了，现在保险资产管理公司也放开，相当于“大资管”时代到来了。短期来看，可能影响还比较小，但是长期来看，有竞争才有发展，有利于资产管理行业优胜劣汰，健康良性发展。
(中国商报)
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