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中小企业融资实战策划导师
朱耿洲:新三板实施做市商好处多
2016-01-20 14893
新三板实施做市商好处多

    据中国资本策划研究院(CCP)了解,新三板做市系统于2014年8月25日上线,挂牌企业将被合理估价,做市商将实施T+0模式。

    新三板交易系统正式上线,意味着被市场期待已久的做市商制度即将在新三板正式运营,投资者也将迎来新三板交易的新纪元。

    早在今年4月份,“全国股份转让系统交易平台”的软件开发和硬件环境建设已经完成,并在4月19日开始进行全网测试。系统交易支持平台分两期上线:5月份已上线的一期将支持挂牌公司股票的协议转让、两网及退市公司股票的集合竞价转让等功能;做市转让功能预计将于8月25日上线。

    新三板的做市商业务,其实是指证券公司在全国中小企业股份转让系统发布买卖双向报价,并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者成交义务。

    做市商(Market Maker)和坐市商是同义词,是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商,不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价),并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现,只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性,满足公众投资者的投资需求。

    新三板做市商交易方式,

   一是可以加大挂牌企业股票流动性。由于做市商双边报价,不断买卖,从而提高股份的流动性;另外,多个做市商竞争性报价及推介活动,能够激发吸引更多投资者。

    二是可以维护股票价格的稳定性。做市商出于自身利益考虑,会尽量维护市场稳定。

    三是解决股价定价难的问题。双向报价及多个做市商的竞争性报价,将促使报价尽可能接近真实价格。

    四是有利对挂牌公司的价值发现,将有助于提高融资效率和成功率。

    五是有利于提高在新三板实现并购重组的效率等。

    新三板是一座金矿

    据了解,上海市截止5月初有92家中小企业在新三板挂牌,仅次于北京市(280家),位居全国第二,比排列第三的广东省(59家)高出约36%,说明上海市中小企业发展势头良好。

    截至今年8月1日,全国挂牌新三板公司达898家,已出函同意挂牌并正办理股份登记等相关手续的企业达217家,而在审申请挂牌企业(即排队企业)达到297家,预计10月份前后,新三板挂牌企业将达到1400家左右。

    新三板是一座金矿。企业在新三板挂牌不但可以通过股份转让,定向增发,发行私募债,银行授信等金融工具享受到企业上市融资,规范化治理,品牌提升等诸多好处,更是给中国企业经营者一次由"企业家"向"资本家"转变的最后一次制度性机会。

    “但是新三板自扩容以来虽为市场所热捧,但成交量少、流动性弱,这些问题一直饱受市场诟病。因此做市商制度将成为新三板的解困利器。”朱耿洲博士指出。

    推出做市商制度后转不转板?

    新三板挂牌后转不转板?今年8月1日,证监会在例行发布会上公布了十条措施落实7月23日的国务院常务会议,其中第三条提及“支持尚未盈利的互联网、高新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市” 。

    朱耿洲博士认为,并不是所有挂牌新三板的企业都能符合转板,因大量财务质量并不高的企业也扎堆挂牌新三板,这部分企业肯定无法成功转板、也无法通过做市制度分享资本市场带来的红利。而符合条件的企业因做市商制度的出现,做市的股票交易将会很活跃,这部分企业通过新三板市场融资也会很可观,转不转投创业板还真无所谓。


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