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韩穹老师：金融学、心理学专家

银行网点服务管理培训高级讲师 副教授

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随着今年直接融资市场的活跃，银行资管客户对于权益市场的投资意愿加大。多家商业银行已通过定增配资、专门的净值型产品、“打新”基金等方式投资直接融资市场。

全国政协委员、中国工商银行原行长杨凯生表示，利率市场化对银行总体来说影响偏中性，不应看得过于严峻。进一步做大资产管理的业务，抵补存贷利差收入，可能是转型的方向。就银行业转型，杨凯生表示，资产结构、盈利结构以及银行所设的机构、网店的区域结构都需要调整、转型。信贷资产占总资产的占比可能会进一步降低，存贷利差的收益占整个收入的占比可能会降低。银行应进一步做大资产管理业务。

　　资产的概念涵盖存款、理财、保险、信托、实物资产等，银行应强调投资研究能力，发挥集团银行、投行、基金、保险的多牌照优势，针对养老、消费、教育、财富传承等多元化的客户需求匹配不同的产品

　　近日，在工商银行直销银行平台，多款“闲钱理财”产品集中上线引发投资者关注，其中，有属于工银瑞信基金管理公司旗下产品的“工银瑞信添益快线货币”，还有工行资产管理部推出的7×24小时交易“e灵通”，工银安盛保险推出的“财富宝”等。这一现象成为商业银行拥抱“大资管”的一个注脚。

面对利率市场化带来的挑战和机遇，商业银行、基金、券商、保险、信托等各类机构均开始发力资产管理业务，初步形成了多元、互通的“大资管”格局。对于商业银行而言，“大资管”虽已被多家提升到战略高度，但仍处在破题的过程中。凭借信用风险把控的先天优势，商业银行的“大资管”之路接下来如何走？

　　谋求跨界资产配置

　　多机构、多市场合作不仅体现在产品端，更为投资端的跨界资产配置提供了创新空间。一些商业银行已瞄准直接融资市场、混合所有制改革领域、境外人民币投资市场等新型投资领域，酝酿新的产品形态。

　　由于商业银行的传统优势在于信用风险管控，因此对于债券管理更为熟稔。相应地，银行理财配置债券的比例较高。

　　然而，随着今年直融市场日益活跃，银行资管客户对于权益市场的投资意愿加大。在现有法律框架下，多家商业银行已通过定增配资、专门的净值型产品、“打新”基金等方式投资直接融资市场。

　　交通银行资产管理部总经理马续田表示，如果国内今后引进基石投资人，商业银行将有可能成立股权投资机构参与新股发行，包括一级市场的IPO。此外，光大银行设立理财业务子公司的申请正在报请监管机构审批，如果此模式获批，马续田认为今后银行可尝试以理财子公司申请私募和公募的证券投资牌照。

　　此外，混合所有制改革投资领域也备受关注。工行资产管理部总经理韩松表示，作为国家政策支持的重点，几乎所有省份都出台了地方国企改革方案，这些中央、省属、市属国企的资产总量预计能达到30万亿元至40万亿元，将提供巨大的权益类投资市场。

　　值得注意的是，跨界资产配置的探索并未止步于国内。随着人民币国际化进程加快、资本项目可兑换推进，海外资管市场也成为商业银行的“新大陆”。

　　“工行正在以工银欧洲、工银亚洲为平台，打造全球资产管理产品线。”韩松说，随着离岸人民币资金池规模不断扩大，海外资管将是未来银行资产管理业务的“蓝海”。

　　比拼投资研究能力

　　业内人士认为，银行资产管理行业大致经历了两个阶段：前10年是从存款到理财转化，在此过程中，关键是“谁在卖、卖什么价格”，一定程度上依托于商业银行信用；下一阶段将从理财向资产管理转型，在此过程中，主要看“谁在管、管得怎么样”，而过硬的投资研究能力正是其中的关键。

　　“资产的概念涵盖存款、理财、保险、信托、实物资产等。”韩松说，因此，银行应强调投资研究能力，发挥集团银行、投行、基金、保险多牌照优势，针对养老、消费、教育、财富传承、税务筹划等多元化的客户需求匹配不同的产品。

　　“资产管理不是卖药的，而是开处方的。”招商银行总行表示，为了培养“开处方”的业务能力，招行已对理财经理考核作出调整，不单纯强调业绩导向，而注重过程管理考核，增加了资产配置实施率考核、交叉销售考核等指标，并加大了资产配置实施率的权重。

　　在市场风险管控上，工行资产管理部单独设立了投资决策委员会，专门针对资产管理投资进行审查。“在‘大资管’环境下，一些产品投向标准化投资品、股权类投资品，这些和银行原有的信用风险体系、管控思路有较大区别。”韩松说，接下来要继续完善、探索适合资管特点的风控模式。

　　流动性管理仍存挑战

　　在投研基础上，如何做好后续流动性管理、市场风险管理则是考验银行资管水平的“硬杠杠”。

　　虽然从国际经验上看，资产管理是利率市场化环境下商业银行转型的方向，长期经济效益可期。但就我国目前的情况看，商业银行短期内似乎面临的挑战更多。其中，负债业务竞争加剧、资产负债表稳定性下降、流动性与利率风险管理加大等问题都亟需解决方案。

　　据银行业业内人士介绍，在“大资管”背景下，商业银行面对不同期限、不同回报要求的表内外资金，必须在资产端匹配相应的资产，以确保负债端的竞争力以及适当的盈利水平，这一过程可能会加大资产与负债的期限错配。

　　针对流动性管理挑战，中国农业银行副行长楼文龙认为，商业银行必须将表外业务纳入资产负债管理的范畴，建立统筹表内外的资产负债管理体系，同时，强化利率、汇率和流动性风险的统筹管理。

　　“从缩小风险敞口出发，在坚持风险自担的前提下，统一开展表内外业务的利率、汇率和流动性风险识别、计量、监测和控制。”楼文龙建议，将可计量的银行账户利率风险以及流动性风险从经营机构充分剥离，体现在内部资金转移定价中，提高市场风险和流动性风险管理理念的传导效率，使经营机构能够在统一的市场风险和流动性风险管理框架内，专注开展业务经营。